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D1 · 💎 Valoración del Grupo IDEA · Documento Interno de Dirección

Por /
🔒 CABECERA DE AUDIENCIA: INTERNO · DIRECCIÓN
Documento de valoración preliminar del grupo IDEA. Contiene cifras financieras, de nómina y de activos. No se recorta para piezas públicas, comerciales ni de mercadeo. Su destinatario es Dirección y, cuando esté completo, un eventual socio o inversionista bajo acuerdo de confidencialidad. (Ver RT-34.)
🏆 Las unidades y el horizonte → Visión de IDEA · 💵 Qué genera cada activo y cómo se reparte → Régimen de dividendos · 📈 La oferta → Caso de inversión · 🤝 La estructura → Opciones de inversión · 🌍 El activo sin comercializar → DÉDALO · Código: por asignar
💎
Documento interno de Dirección
Valoración del Grupo IDEA
Valoración preliminar: activos tangibles e intangibles, flujo actual y proyectado, valor de hoy y valor al cierre de cada fase, con el método que sostiene cada cifra.
💎 Valoración preliminar   📄 Rev. 17 · Septiembre 2026   🔒 Confidencial   🔍 Auditoría · §12
⛔ Esto no es un avalúo. Producción no es tasador y este documento no sustituye una valoración profesional con estados financieros auditados. Es un orden de magnitud razonado, construido con las cifras que Dirección declaró verbalmente entre el 23 y el 24 de septiembre de 2026. Todas las cifras no verificadas van entre corchetes.
✅ Estado de la auditoría. De las veinte observaciones sobre las cifras (§12), dieciséis están resueltas y cuatro quedan parciales, todas por datos que tienen que venir de afuera del documento: contador, deuda de aeronaves y otros artículos del KBX. La Rev. 17 resuelve además cinco observaciones de estructura y redacción.

1. Resumen de la valoración: piso, valor actual y valor al cierre de la fase 3 🎯

La valoración se expresa en tres cifras que se leen como una línea de tiempo. Hoy la casa está al inicio de la fase 3, que termina a fines de 2027.

Piso · valor de reposición bruto
[US$ 2,5 – 5 M]
Los activos físicos, antes de restar la deuda de aeronaves y de la base náutica. Detalle en la §3.
Valor actual · inicio de la fase 3
[US$ 12 – 14 M]
Escenario de Dirección. Precio de la oferta: US$ 14 M. Detalle en la §5.
Valor al cierre de la fase 3 · fin de 2027
[US$ 20 – 30 M]
Incluye la expectativa de las fases 4 y 5. Detalle en la §7.
📌 Dos lecturas del valor actual. El escenario de Dirección valora la casa suponiendo que el país se normaliza: [US$ 12 – 14 M]. Un comprador que descuente el riesgo país de hoy llegará a una cifra menor: [US$ 4 – 10 M]. Las dos cifras y sus métodos están en la §5.
🔑 Por qué el valor sube de una fecha a la siguiente. En cada momento la casa se vende con la expectativa de lo que viene después: hoy, con la fase 3 cumplida; al cierre de la fase 3, con las fases 4 y 5. El precio no se infla: cada fase cumplida convierte la expectativa anterior en flujo verificable.

2. Situación financiera actual y definición de flujo del dueño 📸

Concepto Declarado
Facturación promedio mensual
promedio 2024-2026		 US$ 140.000 al mes sin la OMA · US$ 160.000 al mes consolidada = US$ 1,92 millones al año.
Utilidad de la OMA [≈US$ 5.000 al mes]
Nómina de la OMA [≈US$ 10.000 al mes]
Resultado del grupo Cerca de cero en caja porque se reinvierte
Caja [≈US$ 150.000] — 1,3 meses de gasto operativo (≈US$ 118.333 al mes)
Deuda conocida Base náutica [≈1 año de cuotas], planes de pago de aeronaves y horas vendidas por volar
Contabilidad Declarada robusta, completa y ordenada. Falta saber si hay años auditados.
💡 Definición: flujo del dueño

Es lo que el negocio genera en un año y queda a disposición del dueño, después de pagar sueldos, alquileres, proveedores e impuestos: la utilidad más lo que se reinvierte por decisión propia. En IDEA son unos US$ 500.000 al año, un margen del 26 % sobre la facturación, bueno para un centro de instrucción. Todo el documento valora la casa como un múltiplo de este flujo: entre 4 y 8 veces, según el riesgo país.

🏪 Ejemplo. Si una bodega vende 100, le quedan 20 limpios y con esos 20 compra otra nevera, en la caja queda 0, pero la bodega generó 20. En el libro contable depende del registro: si la nevera se registra como activo, la utilidad contable es 20; si se registra como gasto, es 0. En IDEA hay que confirmar con el contador cómo se registra la reinversión. El flujo del dueño es el mismo en los dos casos.

3. Activos tangibles: inventario y valor de reposición 🏗️

Suma de los bienes físicos propios, a valor de reposición. No incluye la marca, los alumnos ni la certificación, que se miden en la §4. Es un valor bruto: un liquidador le restaría la deuda de aeronaves y de la base náutica, y aplicaría el descuento de una venta forzada.

Activo Valor de reposición
Hangares propios en el aeropuerto Jacinto Lara · adecuados y en uso [US$ 150.000] cada uno. Falta la cantidad: con [4] son [US$ 600.000]; con [8], [US$ 1.200.000].
Base náutica y su posada, para 40 personas La posada: [US$ 300.000]. El resto de la base, por tasar, menos el saldo de deuda (≈1 año por pagar).
Aerobar & Bistró, inmueble propio [US$ 100.000]
Flota · más de 10 aeronaves, 5 en línea — las cinco paradas son Cessna 172 [US$ 400.000 – 1.200.000]
DC-9 y estaciones de práctica · tobogán, balsas, máscaras, maquetas de aviónica, pitot-estático, electrónica, pintura y laminado [US$ 200.000 – 600.000]
Embarcaciones · yate pequeño y dos peñeros [US$ 50.000 – 200.000]
Herramental e instalaciones de la OMA — mula de arrastre, gatos, balanceo de motores y hélices, herramental de motores recíprocos, motores de banco, herramienta para jets —incluidos los Cessna Citation—, remachado, pintura, compresores, instalaciones fijas neumáticas e hidráulicas y ascensor de taller [US$ 150.000 – 350.000] — pendiente tasación unidad por unidad
Informática de sedes y aulas · [más de 100 computadoras], servidores, red, proyectores [US$ 20.000 – 40.000]
Mobiliario de aulas · 43 salones — Caracas (12), Maracaibo (8), Barquisimeto (7), Margarita, San Cristóbal y Valencia (4 cada una) y la Residencia (4) [US$ 301.000] calculado: 1.075 mesas a US$ 120, 1.075 sillas a US$ 40 y 43 proyectores o televisores a US$ 3.000 — supone 25 puestos por salón
Dotación de oficinas · ≈28 a 35 oficinas [US$ 25.000 – 30.000] · ≈US$ 870 por puesto
Escritorios de profesor · uno por salón (43) [US$ 11.000 – 15.000]
Aire acondicionado · salones, oficinas, talleres de la OMA, taller de costura, CCO y cocina [US$ 63.000 – 78.000] calculado: salones 34.400; oficinas 12.600 a 15.750; resto [16.000 a 28.000]
Equipamiento del CCO · ≈80 computadoras y sus puestos — el local es alquilado [US$ 45.000 – 60.000]
Cocina y cava cuarto, con su planta de 33 kVA [US$ 25.000 – 50.000]
Flota terrestre · ≈10 vehículos: autobús de 44 puestos, van de 15, Windstar, camionetas y carros [US$ 80.000 – 180.000] a precios de usado; el reparto entre Windstar y camionetas es supuesto
Taller Creativo · uniformes, ≈1.500 unidades al mes, 30 puestos [US$ 24.000]
Taller de operaciones múltiples · carpintería y herrería [US$ 15.000 – 40.000]
Plantas eléctricas · 2 de 15 kVA [US$ 9.000 – 12.000]
Cafetines de las sedes [US$ 20.000]
Residencias y CCO · tres casas alquiladas para hospedaje de personal y alumnos pilotos, y el local del CCO No son inmuebles propios. Solo cuenta su dotación, ya incluida en los renglones de mobiliario y equipos, y sus adecuaciones.
Mejoras en sedes y casas alquiladas Vale la adecuación, no el inmueble — por tasar
Inventario de Aerotienda y repuestos Por confirmar con Administración
Menos: saldo de los planes de pago de aeronaves y de la base náutica Se resta. Monto por confirmar: es lo que separa el valor bruto del neto.
Total bruto [US$ 2,5 – 5 M]
📌 Proporción. Los hangares no son el activo más valioso de la lista: con [4] unidades pesan [US$ 600.000], menos que la flota. El valor de la casa no está en lo que se puede subastar, sino en lo que produce: eso se mide en las §4 a §7.
🏗️ Qué incluye el valor de un hangar

Un hangar en un aeropuerto del Estado son dos cosas distintas y solo una se vende: la bienhechuría —estructura, oficinas, adecuación—, que es de IDEA y vale los [US$ 150.000]; y el terreno, cuyo título está por confirmar. Si es concesión o comodato, no entra en el patrimonio y no sirve como garantía.

📌 La fase 3 no necesita crédito: se paga con flujo propio. Pero si algún día se busca deuda con garantía real y el terreno de los hangares es concesión, la garantía tendría que ser la base náutica con su posada y el bistró, que sí son inmuebles propios.

4. Activos intangibles: qué son y cómo se miden 🔍

Una empresa en marcha vale más que sus bienes porque produce. Lo que se suma aquí no aparece en ningún inventario. Un intangible se mide en rangos, con métodos estándar, y un comprador solo paga por lo que puede documentarse y transferirse.

4.1 Qué intangibles tiene la casa

Intangible Por qué tiene valor
El CIA N° 10 Certificación vigente desde 1994. No se transfiere sin aprobación de la autoridad, pero es lo que permite facturar.
La demanda, en todas las líneas [2.000 a 3.000] horas de vuelo vendidas y por volar, y más demanda de la que se atiende en las clases presenciales, la práctica y la oferta en línea.
La cartera de egresados Decenas de miles de egresados que vuelven por los recurrentes y especializaciones que la regulación les exige.
La marca, desde 1994 La razón por la que el alumno escoge, y la que explica una cuota de [50 a 60 %] en especializaciones.
La presencia digital Audiencia propia construida durante años: un canal de captación que no se alquila.
Los cursos y los procedimientos escritos Unas ciento cuarenta especializaciones activas y más de tres mil artículos de procedimiento.
Los sistemas propios en operación · ÉTER R1, DÉDALO, IRIS, MENTOR Más de diez años de desarrollo en casa. ARGOS no suma todavía: está por construir.
El equipo formado y las relaciones institucionales Instructores certificados, personal técnico formado por la casa y el trato construido con la autoridad y la industria.

4.2 Cómo se mide cada intangible

Intangible Método de medición Dato disponible Rango provisional
Marca IDEA Alivio de regalías: lo que la casa pagaría por usar la marca si no fuera suya, [3 a 5 %] de la facturación al año, por el múltiplo. La cuota de mercado justifica el extremo alto. US$ 1,92 M al año · cuota [50 a 60 %] [US$ 230.000 – 770.000]
Audiencia digital Costo de reposición: lo que costaría conseguir la misma audiencia con publicidad, [US$ 0,10 – 0,50] por seguidor. Instagram [≈200.000] · Facebook [por confirmar] Instagram: [US$ 20.000 – 100.000]
Perfil de Google Reseñas y posición en búsquedas. Refuerza la marca; no se suma aparte. [por levantar] Sin cifra propia
Cartera de egresados
el intangible más grande		 Valor de vida del cliente. [50.000 – 65.000] egresados; [20 a 30 %] activos = [10.000 – 19.000]; una cuarta parte compra cada año a [US$ 150]; margen [40 a 50 %]; multiplicado por 4 a 8. ≈1.000 egresados por trimestre en los últimos 3 a 4 años. Cuadra con la facturación. [US$ 600.000 – 2.800.000]
Cursos y especializaciones Costo de reposición: [130 a 150] cursos × [80 a 200] horas de desarrollo × [US$ 15 – 30] por hora. ≈140 cursos activos en la Lista Maestra — verificado [US$ 160.000 – 900.000]
Procedimientos escritos Costo de reposición: [3.000 a 5.000] artículos × [4 a 10] horas × [US$ 15 – 30] por hora. Más de 3.000 artículos, bases de datos y archivo en servidor [US$ 180.000 – 1.500.000]
Sistemas propios Costo de reposición: [50 a 100] años-persona × [US$ 8.000 – 15.000] por año-persona. ARGOS no entra. Más de 10 años y más de 10 personas [US$ 400.000 – 1.500.000]
Horas vendidas por volar Utilidad por entregar: [2.000 a 3.000] horas × [US$ 40]. Es también un compromiso: se paga volando, con aviones que la casa ya tiene. Declarado por Dirección [US$ 80.000 – 120.000]
más prueba de demanda que valor
CIA N° 10 Barrera de entrada. No es transferible: sostiene el margen y la cuota. [por levantar] Sin cifra propia
Equipo formado y relaciones Por norma no se valora por separado: queda dentro del fondo de comercio. — Sin cifra
Total de intangibles medidos — el extremo alto es techo, porque algunos renglones se solapan [US$ 1,5 – 7,6 M]
🔑 El factor Dirección no está en la tabla. El perfil de quien domina a la vez los sistemas, la instrucción y la operación no se transfiere y no entra en el precio: se cobra en las condiciones del trato —contrato de gestión, participación retenida, pagos atados a resultados—. Cada procedimiento que queda escrito en Producción traslada valor de la persona a la empresa.

5. Valor actual: tres métodos y precio de la oferta ✅

El valor de hoy se calcula por tres métodos independientes. Los dos primeros son la lectura que traerá un comprador; el tercero es el escenario de Dirección, que sostiene el precio de la oferta. El desarrollo completo de los métodos está en el anexo metodológico, pendiente de reconstrucción tras la restauración del servidor.

Método Cómo se calcula Resultado
A · Activos tangibles más intangibles Tangibles de la §3, [US$ 2,5 – 5 M], más intangibles de la §4, [US$ 1,5 – 7,6 M]. Por los solapes, el extremo alto es techo. [US$ 4 – 12,6 M]
B · Valor al cierre de la fase 3, descontado a hoy con el riesgo país actual Paso 1: a fines de 2027 la casa vale [US$ 7,2 / 10,8 / 14,4 M], según el escenario de país (flujo de la §6 por 4, 6 u 8).
Paso 2: se trae a hoy, a 1,25 años, con tasas de 30, 20 y 15 %.
Paso 3: se resta un 25 % por riesgo de que la fase 3 no se ejecute completa.		 [US$ 3,9 – 9,1 M]
C · Escenario de Dirección Paso 1: flujo alto de la fase 3, [US$ 1,88 M], por 8 veces (país normalizado) = [US$ 15 M] a fines de 2027.
Paso 2: se trae a hoy al 15 % = [US$ 12,6 M].
Sin descuento por riesgo de ejecución: el historial de cumplimiento desde 1994, en las peores condiciones del país, es la prueba.		 [US$ 12,6 M] calculado
precio de oferta: US$ 14 M
✅ Decisión de Dirección (24/09/2026): la casa se vende al precio de la expectativa. La oferta es 20,6 % por US$ 3,5 millones sobre [US$ 14 millones] antes del dinero, por encima del resultado del método C. Dirección sostiene que el país va a mejorar y se apoya en señales concretas —empresas petroleras llegando, negociaciones en curso—, que el caso de inversión debe citar con fuente y fecha. No hay prisa por vender: la fase 3 se paga sola, y esa posición es la que permite pedir el precio alto.
⚠️ Por qué se conservan los métodos A y B. Son la lectura que un inversionista va a traer a la mesa: [US$ 4 a 10 millones] si descuenta el riesgo país de hoy. Tenerlos calculados es tener la respuesta preparada: la diferencia hasta los 14 millones es el precio de la expectativa, y se defiende con el flujo desglosado de la §6, las horas vendidas por volar y el historial desde 1994. Si hace falta, con un precio escalonado atado al flujo de fines de 2027.

6. Flujo proyectado al cierre de la fase 3, fuente por fuente 🧾

De dónde sale el flujo del dueño de [US$ 1,8 M] que usan los métodos B y C. Las cifras de drones, flota de instrucción y Residencia son las mismas del régimen de dividendos y del caso de inversión, para que los tres documentos cuenten lo mismo.

Fuente Cálculo Aporte anual
Operación actual Flujo del dueño de hoy (§2). US$ 500.000
Cinco Cessna 172 de vuelta en línea 5 aviones × 20 días × 6 horas = 120 horas al mes por avión, a [US$ 40] de utilidad por hora. Inversión única: [US$ 150.000]. La demanda ya existe: [2.000 a 3.000] horas vendidas por volar. [US$ 288.000]
Drones agrícolas Cuatro drones: [US$ 240.000] en año completo. 2027 es parcial porque la habilitación del ROC está prevista para marzo. [US$ 180.000 – 240.000]
Flota de instrucción nueva · 4 Cessna 150 y Seneca Después de pagar su cuota. [US$ 187.000]
Residencia Neta, al convertir una de las casas alquiladas en residencia propia. [US$ 80.000]
Base náutica y su posada [US$ 10.000] al mes. [US$ 120.000]
Aerobar & Bistró 50 personas al día × [US$ 5] × 5 días × 52 semanas. Sin bebidas, karaoke ni eventos. [US$ 65.000]
DÉDALO · arranque comercial [1.500 – 3.000] usuarios a [US$ 20] al mes con margen de [55 %]: una fracción del objetivo de largo plazo. [US$ 200.000 – 400.000]
Total identificado [US$ 1,62 – 1,88 M]
✅ Los [US$ 1,8 M] quedan cubiertos por fuentes identificadas. El turbohélice y el avión multipropósito no entran: esperan el permiso de explotador.
🧭 El límite del crecimiento es la capacidad de ejecución, no la demanda

Las clases presenciales, la práctica y la oferta en línea tienen más alumnos de los que la casa atiende hoy. En palabras de Dirección, la casa cumple bien, pero todavía no con la precisión y la automatización que tendrá al culminar la fase 3, porque no ha podido concentrarse. El CCO, la R2 de ÉTER y los procesos escritos convierten esa demanda, que ya existe, en flujo.

🔑 Por eso es el argumento más fuerte del precio de expectativa. Un comprador no tiene que creer que aparecerán clientes; tiene que creer que la casa atenderá a los que ya tiene. Lo primero sería una apuesta de mercado; lo segundo es una apuesta de ejecución, respaldada por el historial desde 1994.
⚠️ Tres datos por confirmar sobre las 172. (1) El motor: a 1.440 horas al año cada avión llega al overhaul en unos 17 meses; los [US$ 40] por hora deben descontar esa reserva. (2) El margen de las horas prevendidas: si se vendieron con descuento como forma de financiamiento, pueden dejar menos de [US$ 40]. (3) Los instructores: 600 horas al mes exigen unos 6 a 8.
🌍 Fuentes de crecimiento de largo plazo: DÉDALO y el alumno extranjero

DÉDALO: con [100.000] clientes a [US$ 20] al mes facturaría unos [US$ 24 M] al año, y la casa valdría del orden de [US$ 80 M], en un horizonte de cinco a diez años. Su ventaja competitiva es la certificación: hay cursos gratis en internet, pero no cursos en línea válidos ante el INAC. Por confirmar: que la RAV 141 permita dictar esos cursos a distancia y que el INAC acepte la evaluación en línea con control de identidad. Fuera del país, DÉDALO entra por los cursos no regulados.

✈️ El alumno extranjero: formarse en Estados Unidos está fuera del alcance de la mayoría de los latinoamericanos, y la casa puede competir en precio con Argentina, la referencia barata de la región, ofreciendo vuelo, teoría y hospedaje en un solo paquete. No suma ingreso aparte de las 172: es quien llena sus horas. Condición: confirmar cómo convalida cada autoridad una licencia del INAC.

7. Valor al cierre de la fase 3 y en las fases 4 y 5 🪜

Solo por su flujo, la fase 3 cumplida vale [US$ 7 – 14 M]: [US$ 1,8 M] por 4 a 8 veces. Pero a fines de 2027 la casa se vende también por lo que va a producir en las fases siguientes, y se valora por dos caminos:

Camino 1 · la fase 4 traída a 2027. La fase 4 vale [US$ 20 – 40 M]; descontada a fines de 2027, [US$ 15 – 30 M].
Camino 2 · la fase 5 traída a 2027. La fase 5 vale [US$ 42,5 M]; descontada desde 2031, unos [US$ 24 M].
Los dos caminos coinciden en [US$ 20 – 30 M], que es el valor al cierre de la fase 3 que usa todo el documento.
📌 Dos cautelas sobre la línea aérea. Le suma a la matriz menos de lo que parece: va en sociedad aparte, la casa tendría un [30 %] y las aerolíneas se valoran a 4–6 veces su resultado; incluso con cuatro aeronaves le suma unos [US$ 8 M]. La mayor parte del valor la aporta la fase 4. Además, a fines de 2027 la aerolínea no existe: un comprador la paga como opción, no como operación.
📌 La fase 3 no usa capital de afuera: se paga con el flujo propio de la casa. Sí tiene gasto —el CCO, la R2 de ÉTER, las 172 en línea—; por eso la expresión correcta es «sin capital externo», no «sin gastar».
Momento Flujo del dueño Valor por flujo · ×4 / ×6 / ×8 Escenario de Dirección
Hoy · inicio de la fase 3 [US$ 500.000] 2,0 / 3,0 / 4,0 M, por debajo de los activos: señal de subutilización (§8). Comprador: [4 – 10 M] [US$ 12 – 14 M] · oferta a 14 M
Cierre de la fase 3
fin de 2027 · sin capital externo		 [US$ 1,8 M] 7,2 / 10,8 / 14,4 M [US$ 20 – 30 M] con la expectativa de las fases 4 y 5
Fase 4 · helicópteros, flota y taxi aéreo [US$ 5 M] 20 / 30 / 40 M [US$ 20 – 40 M]
Fase 5 · línea aérea regional [US$ 42,5 M] antes del dinero y [US$ 62,5 M] después de la ronda — ver Las cinco fases
🔴 Los flujos de las fases 3, 4 y 5 son supuestos, no compromisos. El de la fase 3 está desglosado fuente por fuente en la §6; los de las fases 4 y 5 salen de sus propios documentos.

8. Activos subutilizados y su valor potencial 💤

La casa no tiene un problema de activos ni de demanda: tiene activos ya pagados que no se explotan y demanda que no alcanza a atender. Por eso el valor por flujo de hoy (§7) queda por debajo del valor de los activos.

Activo ya pagado Produce hoy Flujo anual potencial Valor que agregaría (×4 a ×8)
Cinco Cessna 172 paradas 0 [US$ 288.000] · inversión [US$ 150.000] [US$ 1,15 – 2,3 M]
Base náutica y su posada ≈ 0 [US$ 120.000] [US$ 480.000 – 960.000]
Aerobar & Bistró ≈ 0 [US$ 65.000] [US$ 260.000 – 520.000]
DÉDALO · venta a clientes externos ≈ 0 fuera de casa [US$ 200.000 – 400.000] en el arranque [US$ 0,8 – 3,2 M]
ROC · drones En trámite · previsto marzo 2027 [US$ 240.000] con el año completo sujeto a la habilitación
🔑 La acción más barata para subir el valor son cinco aviones que ya son de la casa. Con [US$ 150.000] vuelven a volar, se pagan en seis meses y cumplen con quien ya pagó sus horas. Subir la valoración no exige abrir una división nueva: exige poner a producir lo que ya se pagó.
✅ Por qué están sin producir: la casa ha pasado años sobreviviendo a crisis eléctricas, sanitarias, regulatorias y judiciales, y no quedó capacidad de dirección para explotar estos activos. Eso es lo que resuelve la fase 3 —el CCO, la automatización, los procesos escritos—, y por eso es la mayor fuente de valor del grupo.

9. Acciones que aumentan la valoración, en orden de prioridad 📈

# Acción Efecto sobre el valor
1 Poner en línea las cinco Cessna 172 +[US$ 1,15 – 2,3 M] con [US$ 150.000]. Se pagan en seis meses y vacían la cola de horas vendidas.
2 Poner a operar la base náutica y el bistró +[US$ 740.000 – 1.480.000] sin comprar nada.
3 Comercializar DÉDALO El único activo que puede multiplicar el ingreso sin capital, con la certificación del INAC como ventaja competitiva.
4 Estados financieros auditados de tres años La acción más barata de esta lista. Sin auditoría nadie paga el precio de expectativa.
5 Cerrar los casos INAC e INEA Elimina el descuento por litigio, baja la tasa de riesgo y convierte el gasto legal en utilidad.
6 Levantar el registro de cumplimiento desde 1994 Sostiene el escenario de Dirección: es la prueba de que no hace falta descuento por riesgo de ejecución.
7 Tasar los inmuebles propios — hangares, base náutica con su posada y bistró Convierte los «por tasar» en cifras defendibles.
8 Política de margen y caja — llevar la reserva de 1,3 a 6 meses Elimina el descuento por fragilidad financiera y da poder de negociación.
9 CCO, ÉTER R2 y procedimientos escritos Convierten la demanda no atendida en flujo y reducen el descuento por dependencia de una sola persona.
10 Medir la cartera de egresados en el ERP Convierte el intangible más grande de supuesto en dato.

10. Datos por confirmar 🕳️

1. Facturación consolidada del grupo, unidad por unidad.
2. Desglose de la reinversión por año y por destino, y cómo la registra el contador: como activo o como gasto.
3. Gasto anual de litigio.
4. Nómina total y número real de empleados.
5. Cantidad de hangares y título del terreno.
6. Saldo de la deuda de la base náutica y de los planes de pago de aeronaves: es lo que convierte el piso bruto en neto.
7. Resultado de Aerotienda, cafetines, Taller Creativo, IDEA Visión, Constructora y ROC.
8. Matrícula, tipo y horas remanentes de cada aeronave; en las 172, horas de motor hasta el overhaul, reserva de motor dentro de los US$ 40 por hora e instructores disponibles.
9. Si hay años auditados.
10. Título del terreno de prácticas.
11. Egresados reales, tasa de retorno y ticket promedio.
12. Datos de intangibles: Facebook y demás redes; matrícula sin pauta; reseñas de Google; costo de certificar un centro nuevo; años-persona de los sistemas; evidencia de la cuota de [50 a 60 %].
13. Si la RAV 141 permite dictar a distancia los cursos certificados, y cómo convalidan otras autoridades la licencia del INAC.
14. Fuentes con fecha de las señales de reapertura del país que sostienen el escenario de Dirección.
15. Plazas y precio de las tres residencias, y precio de la carrera de piloto comercial.
16. Número de sedes: seis o siete. Este documento cuenta 43 salones incluyendo la Residencia; la Visión de IDEA habla de seis sedes. Hay que fijar si la Residencia cuenta como sede.

11. Decisiones pendientes de Dirección ⚖️

1. Encargar el consolidado financiero del grupo. Bloquea todo lo demás.
2. Decidir si se contratan estados financieros auditados y desde qué año.
3. Encargar la tasación de los inmuebles propios.
4. Designar quién levanta el registro de cumplimiento desde 1994.
5. Plan para poner en línea las cinco 172 y poner a operar la base náutica y el bistró, con responsable y fecha.
6. Instrumento para cada destino del dinero: la venta del 20,6 % para acelerar y pagar la jubilación de los fundadores; deuda con garantía o preventa para lo demás. Ver Opciones de inversión.
7. Aprobar la política de margen y caja.
8. Si este documento, una vez completo, se comparte con terceros y bajo qué acuerdo.
9. Completar el instructivo de fases, del que la §7 es solo el cuadro de valor.
10. Designar quién levanta los datos de la §10: Mercadeo, Académico, Ventas, TIC y Administración.
11. Cómo se cobra el factor Dirección en cualquier trato con un socio.
12. Resuelto (24/09/2026): la casa se vende al precio de la expectativa: 20,6 % por US$ 3,5 millones sobre [US$ 14 millones] antes del dinero.
13. Si el precio de expectativa se ofrece con precio escalonado como garantía para el socio.

12. Auditoría 🔍

Observaciones 1 a 20: diagnóstico del 24/09/2026 sobre las cifras de la Rev. 12, conforme a PR-MC-12, más la revisión de coherencia con el régimen de dividendos, el caso de inversión y las opciones de inversión. Observaciones 21 a 25: revisión de estructura y redacción de la Rev. 17. La lista vive en este documento para que no se pierda.

# Observación Estado
1 El rango de empresa en marcha no salía de ningún cálculo. 🟢 Rev. 14 · intangibles medidos y métodos cruzados (§4 y §5)
2 «Sin gastar un dólar más» no se sostenía. 🟢 Rev. 14 · «sin capital externo»
3 El salto de flujo a US$ 1,8 M no estaba desglosado. 🟢 Rev. 15 · §6
4 ARGOS se contaba como intangible que suma hoy. 🟢 Rev. 14
5 El piso estaba en bruto. 🟡 Rev. 16 · rotulado como reposición bruta y con fila de deuda; falta el monto de la deuda
6 DÉDALO descrito como «el portal académico». 🟢 Rev. 15
7 «Cuatro fases» y línea aérea como «fase 4». 🟢 Rev. 16
8 Financiamiento de la fase 3 contradictorio. 🟢 Rev. 16 · la fase 3 se paga con flujo propio; la garantía solo aplica si algún día se busca deuda
9 Posada y Residencia como una sola cosa. 🟢 Rev. 15 y 16 · la posada es de la base náutica; las residencias son tres casas alquiladas
10 La explicación contable de la bodega era incorrecta. 🟡 Rev. 16 · corregida en la §2; falta que el contador confirme cómo se registra la reinversión
11 Múltiplo implícito de 5× no declarado. 🟢 Rev. 16 · la §8 usa el rango 4–8 y lo declara
12 Remisiones a secciones inexistentes. 🟢 Rev. 16 y Rev. 17
13 «Treinta años» en lugar de «desde 1994». 🟢 Rev. 16
14 Seis o siete sedes. 🟡 Pasa a la §10 como dato por confirmar: si la Residencia cuenta como sede
15 La valoración no se leía como línea de tiempo. 🟢 Rev. 14
16 El precio de la oferta quedaba por encima del rango. 🟢 Rev. 16 y 17 · decisión de Dirección: precio de expectativa; la §5 separa el resultado del método C (12,6 M) del precio de oferta (14 M)
17 Los US$ 28 M del caso de inversión con la fase 3 completa. 🟢 Caso Rev. 10 · son el cierre de la fase 3 con la expectativa de las fases 4 y 5
18 Residencia propia o alquilada. 🟢 Rev. 16 · tres casas alquiladas; los US$ 300.000 son de la posada
19 La cascada de dividendos sumaba 90 %. 🟢 Dividendos Rev. 6 · 20,6 % y 79,4 %
20 Cifras menores entre documentos: drones y caja. 🟡 Cuatro drones y 1,3 meses de caja aplicados; faltan el plan de reinversión y la economía unitaria
21 Títulos de tipo titular periodístico («¿Cuánto vale IDEA?», «La respuesta corta», «El hallazgo…») que no describían el contenido. 🟢 Rev. 17 · todos los títulos describen lo que contiene la sección
22 Numeración duplicada: cajas «1 · 2 · 3» dentro de la §1 que se confundían con las secciones 2 y 3. 🟢 Rev. 17 · las cajas internas no llevan números; cada número designa una sola sección
23 «Flujo del dueño» se usaba antes de definirse; la §1 contenía casi todo el documento. 🟢 Rev. 17 · la definición pasa a la §2 y cada tema tiene su propia sección, en orden lógico
24 Las cifras de las 172, la náutica y el bistró se repetían en tres lugares; los métodos B y C se explicaban en una sola línea. 🟢 Rev. 17 · un solo desarrollo por cifra; los métodos se explican paso a paso
25 Enlaces a IDs anteriores a la restauración del servidor, algunos abrían otro artículo. 🟢 Rev. 17 · reapuntados a los IDs vigentes; los artículos aún no reconstruidos se mencionan sin enlace
📌 Pendientes aparte: reconstruir y revisar el anexo de métodos de valoración; alinear Las cinco fases con que hoy es el inicio de la fase 3 y termina a fines de 2027; llevar al plan de reinversión los US$ 500.000 adicionales del primario y los cuatro drones.

13. Información relacionada 🔗

IDEA · Documento interno de Dirección | Valoración preliminar del grupo | Rev. 17 · Septiembre 2026
Rev. 17 (24/09/2026): reestructuración sin cambio de cifras. Trece secciones en orden lógico —resumen, situación financiera, tangibles, intangibles, valor actual, flujo proyectado, valor por fase, activos subutilizados, acciones, datos, decisiones, auditoría y referencias—; títulos descriptivos; numeración única; definición de flujo del dueño antes de su primer uso; métodos B y C explicados paso a paso; resultado del método C (12,6 M) separado del precio de oferta (14 M); enlaces reapuntados a los IDs vigentes tras la restauración del servidor; observaciones 21 a 25 en la auditoría. Reconstruido el 24/09/2026 tras la restauración del servidor, con ID nuevo. Rev. 16 (24/09/2026): Dirección fija el precio de la expectativa; escenario de Dirección [US$ 12 a 14 M] frente a la lectura del comprador [US$ 4 a 10 M]; cierre de la fase 3 en [US$ 20 a 30 M]; demanda sobrante y cuello de botella de ejecución; residencias y CCO alquilados; drones a cuatro; caja a 1,3 meses. Rev. 15: desglose del flujo de la fase 3. Rev. 14: intangibles medidos, métodos cruzados y línea de tiempo. Rev. 13: se abre la auditoría. Rev. 12: flujo del dueño de US$ 500.000. Rev. 11 a Rev. 6: inventario del piso completo. Rev. 5 a Rev. 2: facturación real, formación de capital y reinversión. Rev. 1: creación.
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